接著上節(jié)的：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一些誤區(qū)（一）我們這次來(lái)講述其他一些在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中容易產(chǎn)生的一些誤區(qū)！

資本增值重點(diǎn)在資本擴(kuò)張  資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值，于是很多企業(yè)把資本擴(kuò)張放在其經(jīng)營(yíng)的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴(kuò)張的渠道主要是通過(guò)收購(gòu)、兼并或大比例送轉(zhuǎn)股票，把大量資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司，以求獲得更高估值。但當(dāng)企業(yè)擴(kuò)張時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)當(dāng)與資本增長(zhǎng)同步或者應(yīng)當(dāng)超過(guò)資本擴(kuò)張的步伐。近年來(lái)不少上市公司大比例送轉(zhuǎn)股票后，每股收益所表現(xiàn)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比例但反方向的滑坡，從而使其股價(jià)由“貴族”淪落為“垃圾”。

由此可見(jiàn)，資本擴(kuò)張雖然是必要的，但必須有限度，企業(yè)必須在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障的前提下，根據(jù)自身的情況決定擴(kuò)張的步伐。

只要是現(xiàn)金都可以用來(lái)理財(cái)  有些企業(yè)認(rèn)為，只要是手中有的現(xiàn)金，不管是儲(chǔ)備的流動(dòng)資金，還是向銀行貸款的資金，只要沒(méi)有花出去，都可以當(dāng)作“閑置資金”拿來(lái)理財(cái)。事實(shí)上，在決定對(duì)外投資之前，企業(yè)要分析手頭的富裕資金是否“自由”，這筆錢(qián)的抽出會(huì)不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展構(gòu)成不利影響。

“自由現(xiàn)金流”是指未分配利潤(rùn)扣除追加投資和追加運(yùn)營(yíng)資金之后的部分，通俗地說(shuō)，自由現(xiàn)金就是與企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的閑置資金。當(dāng)年史玉柱將資金從“腦黃金”保健品公司抽離去建巨人大廈，動(dòng)用的就不是自由現(xiàn)金，最終導(dǎo)致整個(gè)公司被拖垮。而后來(lái)他將從“腦白金”賺取的豐厚利潤(rùn)的一部分(約3億元)購(gòu)入民生和華夏兩家銀行上市前的“原始股”，就是用閑置資金來(lái)理財(cái)，獲得超過(guò)百億的收益。

自己參與管理的項(xiàng)目比投資理財(cái)產(chǎn)品更放心  第一代企業(yè)家，很多都是靠自己的勤奮，將企業(yè)做到一定的規(guī)模，一旦他們?cè)谀骋粋�(gè)領(lǐng)域成功了，就相信在別的領(lǐng)域也會(huì)成功，于是寧愿自己投資項(xiàng)目，也不會(huì)將企業(yè)的錢(qián)去炒股、買(mǎi)基金、做風(fēng)投，因?yàn)槟鞘钦?qǐng)他人操盤(pán)，不放心。

但事實(shí)上，這樣做的風(fēng)險(xiǎn)比投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)更大。比如公司今年投資一個(gè)1000萬(wàn)元、與主業(yè)無(wú)關(guān)的項(xiàng)目，第二年起每年有2000萬(wàn)元產(chǎn)值、150萬(wàn)稅后凈利潤(rùn)，項(xiàng)目續(xù)存期為10年。那么這個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率(IRR)為8%�？梢杂�5年期國(guó)債5.74%的年息作為項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本——1000萬(wàn)投入項(xiàng)目就不能買(mǎi)國(guó)債吃利息了。在做出項(xiàng)目決策時(shí)不可忽視機(jī)會(huì)成本。比如在上面的例子中不能只看到8%的年收益率，扣除5.74%的機(jī)會(huì)成本，項(xiàng)目最多可帶來(lái)2.23%的額外收益，也就是每年22.3萬(wàn)元。

買(mǎi)國(guó)債是多么省心、安全。而投資、管理一個(gè)1000萬(wàn)元的新項(xiàng)目要耗費(fèi)多少時(shí)間和精力，要擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)?就為多收益20多萬(wàn)元值得嗎？

公司應(yīng)積極為股東委托理財(cái)  據(jù)2007年中報(bào)顯示，上半年1220家上市公司非營(yíng)業(yè)外收入合計(jì)859億元，占到利潤(rùn)總額的21.54%。除去金融類(lèi)上市公司，投資凈收益合計(jì)731億元，占到三項(xiàng)非營(yíng)業(yè)收入的八成多。所以有些股東認(rèn)為，管理層應(yīng)該積極將閑置資金委托理財(cái)，提高業(yè)績(jī)。但在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，分紅或回購(gòu)股份是公司自由現(xiàn)金去向的首選。這樣做不僅使股東可以自主地運(yùn)用財(cái)富，也降低了公司不當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)和管理層的責(zé)任。

在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代公司，管理層只是股東的代理人。微軟度過(guò)高速成長(zhǎng)期之后，就開(kāi)始大手筆地分紅或回購(gòu)股票,2005年度的分紅更是創(chuàng)記錄地達(dá)到324億美元!拿到現(xiàn)金的股東，則可根據(jù)自己的喜好去投資，而無(wú)關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)只有確信收益遠(yuǎn)較股東自行投資為高且風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)時(shí)，才可考慮對(duì)外投資。