6月4日晚，伊利股份披露定增預案，擬募集資金不超過130億元，用于液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設、嬰兒配方奶粉智能制造、長白山天然礦泉水、數(shù)字化轉型和信息化升級等項目。

以當日收盤時市值計算，130億元占公司總市值約5.40%。

伊利股份上一次完成定增是在2013年，在資本助力下公司聚焦主業(yè)持續(xù)投入，在連續(xù)七年蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)第一的同時，2020年又成功進入“全球乳業(yè)五強”。

伊利的“野心”并不止于五強。2020年10月，伊利集團董事長兼總裁潘剛又提出了公司新的戰(zhàn)略目標：2025年，進入“全球乳業(yè)前三”；2030年，成為“全球乳業(yè)第一”。

130億元定增，無疑是伊利實現(xiàn)中長期目標的重要一環(huán)。

01、130億，怎么用？

公告顯示，伊利股份此次募集資金的主要用途是新建產(chǎn)能。其中包括液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設、嬰幼兒配方奶粉智能制造項目、長白山天然礦泉水項目等。

具體來看，液態(tài)奶生產(chǎn)基地項目擬使用募集資金的金額最大，為54.8億元。嬰幼兒配方奶粉智能制造項目擬使用募集資金15.5億元；長白山天然礦泉水項目擬使用2.7億元。

這樣的產(chǎn)能投入和公司現(xiàn)有業(yè)務、未來發(fā)展方向吻合。

液態(tài)奶業(yè)務一直是伊利股份的基石業(yè)務，貢獻了公司最大的營收和利潤。以2020年數(shù)據(jù)為例，液體乳業(yè)務營收761.2億元，占公司總營收78.6%。

持續(xù)投入液態(tài)奶業(yè)務，可以穩(wěn)固主要業(yè)務優(yōu)勢。而且，新增產(chǎn)能主要用于高端液態(tài)奶的生產(chǎn)，消費升級的背景下，高端奶有更大的市場潛力。

弗若斯特沙利文的資料顯示，高端液態(tài)奶的零售銷售價值從2015年的人民幣759億元增至2020年的人民幣1503億元，并預計將增至2025年的人民幣3027億元，2020年至2025年復合年增長率為15.0%。

高端液態(tài)奶不僅增長快，而且產(chǎn)品的高附加值也將為公司帶來更高利潤。

建設嬰幼兒配方奶粉智能制造項目，也是此次募集資金的重要用途之一。

從公司自身業(yè)務看，奶粉業(yè)務是公司成長更快、毛利率更高的業(yè)務。2020年，伊利奶粉及奶制品業(yè)務實現(xiàn)營收128.9億元，同比增長28.2%。

從行業(yè)發(fā)展來看，在嬰幼兒配方奶粉這一細分領域，國產(chǎn)品牌正快速崛起。2020年前三季度，進口嬰幼兒配方奶粉首次出現(xiàn)下滑。

國產(chǎn)奶粉從生產(chǎn)到終端時間短，產(chǎn)品更新鮮，在渠道建設尤其是下沉渠道建設方面更有優(yōu)勢。

伊利作為乳業(yè)龍頭，投入更多資源在嬰幼兒配方奶粉業(yè)務上，有望給公司帶來更高的增長速度以及整體毛利潤的提升，從而提升公司的成長能力和盈利能力。

除了原有的乳業(yè)布局，伊利還將目光投向了礦泉水領域，擬將募集資金中的2.7億元，用來建設長白山天然礦泉水項目。

礦泉水市場是創(chuàng)造神話、千億收入級別的大市場，全球食品巨頭多有布局這個板塊。

伊利這個礦泉水項目的水源位于長白山的松花泉，長白山有著優(yōu)質的天然礦泉水資源，與法國阿爾卑斯山、俄羅斯高加索山并稱為世界三大黃金水源帶。

優(yōu)質的水源基礎，再加上伊利股份本身高周轉的經(jīng)營效率、強大的渠道資源，具備了做大、做強礦泉水品類的關鍵要素。

無論是加大主業(yè)投入，還是拓展礦泉水這些新品類，本次定增的目的都是為后期發(fā)展蓄力，不斷提升公司盈利能力。

02、面向未來布局，提升盈利能力

伊利股份董事會秘書邱向敏在接受采訪時說：“本次公司所有的募投項目都是面向未來的戰(zhàn)略布局�！�

通過伊利股份的募投項目，我們可以發(fā)現(xiàn)未來乳業(yè)的發(fā)展方向。

今年以來國家出臺了多項關于乳制品行業(yè)的政策，其中包括“繼續(xù)實施奶業(yè)振興行動”、保障奶業(yè)供給安全、大力發(fā)展現(xiàn)代奶業(yè)和智慧奶業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型等要求。

伊利股份本次募投項目，幾乎完全契合上述政策。

本次募投項目中一半左右的金額，被用來建設液態(tài)奶和奶粉生產(chǎn)基地，有效保證了奶業(yè)供給安全。

奶源是奶業(yè)供給的基礎，乳制品行業(yè)有這樣一句老話：得奶源者，得天下。伊利集團已經(jīng)參控股多家牧業(yè)企業(yè)，同時在內蒙古呼和浩特、呼倫貝爾等地打造了以“伊利現(xiàn)代智慧健康谷”為代表的九大現(xiàn)代化奶產(chǎn)業(yè)集群。

這些產(chǎn)業(yè)集群圍繞核心工廠、奶源基地、配套產(chǎn)業(yè)三大要素，打造乳制品全產(chǎn)業(yè)鏈。這次募投的液態(tài)奶生產(chǎn)基地項目，公司仍舊秉持“奶源先行”的思路。在新建液態(tài)奶生產(chǎn)基地前首先進行奶源布局，保障原奶供給充足。

除了新增產(chǎn)能，本次募投項目還有一個重要方向——5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能在生產(chǎn)基地的應用；以及整個公司的數(shù)字化轉型和信息化升級。

根據(jù)公告，伊利股份將采用云計算、大數(shù)據(jù)、移動通信、人工智能等新技術，建設覆蓋智慧牧場、智能制造、供應鏈管理、質量管控、企業(yè)運營管理、消費者體驗與管理等全業(yè)務流程的信息化平臺，支持公司業(yè)務從牧場、工廠到終端渠道、消費者全產(chǎn)業(yè)鏈的信息化管理。

在數(shù)字化時代，這樣做不僅可以提升效率、保證生產(chǎn)安全，還能更了解消費者，有利于企業(yè)隨時跟進市場變化。

2020年，市場環(huán)境艱難，但伊利股份營收、凈利潤均實現(xiàn)逆勢增長，成為“全球乳業(yè)五強”。2021年第一季度，公司營業(yè)總收入達273.63億元，同比增32.49%，歸母凈利潤28.31億元，同比增147.69%，收獲“史上最強一季報”。

伊利股份自身發(fā)展迅猛，同時市場遠遠沒有飽和。

跟美國、日本等發(fā)達國家相比，我國人均乳制品消費量還很低。2019年，我國人均乳制品消費量折合生鮮乳為 35.8 公斤，美國約為 106 公斤，日本約 95.4 公斤，可見我國人均乳制品消費量仍有較大提升空間。

根據(jù)《2019 中國奶業(yè)年鑒》，我國中小型城市及農(nóng)村地區(qū)的乳制品滲透率和人均消費量明顯低于一線城市的平均水平，下沉市場有待進一步培育開發(fā)。

消費升級下，高端乳制品也將得到更快發(fā)展。對乳制品企業(yè)而言，這些都是市場機會。

2020年10月份，伊利集團董事長兼總裁潘剛發(fā)布了公司的戰(zhàn)略目標：2025年，進入“全球乳業(yè)前三”；2030年，成為“全球乳業(yè)第一”。

要實現(xiàn)中長期目標，伊利股份需要不斷擴大產(chǎn)能，同時提高盈利能力。這次的定增就是為將來發(fā)展，儲蓄“糧草”，同時打好基礎。

03、讓大象跑得更穩(wěn)

定增，是上市公司常用的融資手段之一。通過這次定增，伊利股份還可以降低財務費用、優(yōu)化資本結構，讓“大象”跑得更穩(wěn)。

多年來，伊利股份主要通過債務融資方式滿足資金需求，隨著伊利股份近年來業(yè)務規(guī)�？焖僭鲩L及全球化布局加速，公司對流動資金的需求在不斷增加，負債規(guī)模也隨之增長。

用定增的方式融資，可以降低企業(yè)財務費用和資產(chǎn)負債率，優(yōu)化資本結構，有利于公司的長遠健康發(fā)展和股東的長期利益。

從資本市場環(huán)境來看，“再融資新規(guī)”落地讓定增市場快速回暖。數(shù)據(jù)顯示，2020年A股上市公司累計發(fā)布定增預案893起，約為2019年的2.75倍，為近5年新高。

開源證券研究數(shù)據(jù)顯示，1000億以上市值公司定增案往往具備更加領先的勝率與收益率。一方面，大市值上市企業(yè)基本面被市場認可，一方面，這些大市值企業(yè)又具備機構大資金的承接能力，成為A股擴容之下越來越稀缺的資源。

這次定增順利實施，將不僅能給伊利股份注入發(fā)展動力，讓公司走得更遠，還能讓其改善資本結構，走得更穩(wěn)。