4月12日，瑞銀證券發(fā)布研報，認為市場過度低估飛鶴長期增長潛力，重申中國飛鶴“買入”評級。

研報認為，飛鶴作為中國第一大（2021年銷售規(guī)模計）國內嬰幼兒配方奶粉品牌，在渠道方面建立了扁平化的廣泛經銷網絡，擁有強有力的定價控制權。中國飛鶴將在渠道去庫存后加速，借助高品牌知名度和強有力的渠道控制推動其長期增長。預計飛鶴的市場份額將從2020年的15％增長到2023年的30％，近期市場過度低估了飛鶴的長期增長潛力。

對于市場擔心的出生率問題及集中采購問題，研報認為，2020-2021年的顯著下降主要歸因于疫情導致的結婚率較低和疫苗接種推遲懷孕計劃，隨著新冠肺炎疫情的影響減弱、新三胎政策以及政府財務激勵增加，2022年開始出生率將會穩(wěn)定。鑒于市面上可選擇的嬰幼兒配方奶粉較多，并且國家明確表示鼓勵國內嬰幼兒配方奶粉企業(yè)發(fā)展，以及納入集中采購將給行業(yè)領先企業(yè)的研發(fā)投資和供應鏈造成潛在影響，研報認為嬰幼兒配方奶粉被納入集中采購的可能性較低。

基于上述原因，瑞銀證券重申中國飛鶴“買入”評級。

編者同時注意到，元大證券、國金證券、上海第一證券等多家證券公司也在近期發(fā)表研報對飛鶴作出“買入”評級。